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  • 期货引领现货,反向市场初现端倪
  • 从本周以来,也就是8月2号以来304不锈钢现货与不锈钢电子远期合约走势迥异,价差拉开,出现现货升水的现象。与此同时不锈钢电子近期合约与远期合约走势也出现变化。个中原因值得解读。
     
    通过对前期行情的回顾我们可以发现,此轮304的上涨,远期电子合约早于现货市场,远期合约CR1010自7月21开始拉升并创下巨额成交。随后现货稳步走高。但通过对电子交易盘的观察可以看到在价格接近22500~23000元/吨区间时交易渐渐萎缩,成交量随之下滑,而现货市场受镍价高涨的影响涨意犹浓。
     
     
    回顾一下自五月304大幅暴跌来的行情走势就可以了解,22000~23000这个区间是当时多数投资者套牢盘的成本区。在现货走势迟缓的情况下,通过在期货市场注册仓单解套何乐不为?
     
    现货市场随后缓步跟进,正是当前市场的分岐所在,供应面的趋紧导致现货部分规格的缺乏让部分商家对后市看高一线,但因前期暴跌阴影犹在,当前成交需求现况让大部分投资者对后市不敢寄托太多希望。所以我们会发现以10月份为界,远期合约价格依次走低。
     
    根据期货与现货的常规价格规律,在一般情况下,市场分为正向市场和反向市场,也可以理解为牛市和熊市,如果市场处于正向市场(牛市),则期货通常会处于升水格局(期货价高于现货价),但如果市场处于反向市场(熊市),则期货容易形成贴水格局;也可以理解为期货反应的预期效应,上涨行情中期货通常涨势大于现货市场,而下跌行情中跌速会快于现货市场。
     
    那么当前市场是否很快进入反向市场,现货价是否也跟随期货走势步入下跌通道,依笔者分析,在需求、市场资金流动等因素没有多大变动的情况下,钢厂后期的举措起到决定性作用。
     
    随着电子交易的盛行,钢厂订价权被释稀后,市场投放量的控制成为钢厂掌控市场主要手段。但根椐当前主流钢厂304成本估算,与当前钢厂盘价及现货价的对比可以明白地看出,指望钢厂在8、9、10月再次控制投放量恐怕只是一厢情愿。
     
    根据国家信息中心发布的报告看,三季度宏观经济增速将继续回调。宏观调控政策基本方向不会改变,前期出台的房地产市场调控、淘汰落后产能、出口退税率上调、重启汇率改革等政策将进一步加大经济结构调整力度。
     
    相对于不锈钢市场来讲,寄望需求出现转折性改观的可能性,较为渺茫。合理地利用资源,规避风险,在反向市场锁定利润成为是摆在投资者面前的难题。
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